我院张海云教授应邀参加第5届亚洲风险意识年会并发表大会演讲

2014年11月17日至19日，第5届亚洲风险意识年会在新加坡瑞吉酒店（St Regis Singapore）成功举行。亚洲风险意识年会（RiskMinds Asia）是亚洲风险管理行业一年一度的大型交流活动，来自60多家全球大型银行、保险公司、投资机构、咨询公司的风险管理界代表参加了今年的会议。我院张海云教授应邀在17日的全体大会上发表了演讲，并主持了当晚的香槟圆桌讨论。

       

亚洲风险意识年会历年来云集各大全球性金融机构首席风险官、风控总监以及重量级金融监管专家，是风险管理实务界的高端交流平台，极少邀请学界专家发言。张海云教授是唯一一位连续两年应邀发表大会演讲的学界专家。

张海云教授的大会演讲主要探讨了影子银行业的发展与监管。金融稳定委员会10月底刚刚发布了《2014年全球影子银行监控报告》，数据显示在绝对规模上亚洲的影子银行业显著小于北美和欧洲的影子银行业，然而中国影子银行业在绝对规模上已排在全球第三位，仅次于美国和英国，而且中国影子银行规模已超过亚洲影子银行总规模的一半，且增速为全球第二。张海云教授认为，“要研究亚洲的影子银行业，首先要关注中国的影子银行业”。

随后，张海云教授分析了中国影子银行业的构成和发展，并提到近年来中国影子银行业发展最快的、也是份额最大的领域是以银行理财产品、信托产品、券商和基金资产管理项目等为代表性产品的“非正式资产证券化”业务。他认为，“要研究中国的影子银行业，首先要关注中国的非正式资产证券化领域”。他分析了相关产品的运作机制、产业链格局、风险隐患以及与银行业盈利模式的关系，并比较了中国和美国影子银行业的异同。

张海云教授又讲到，2013年以来他发表的数次演讲里都提到，在金融领域与在实业领域一样，存在劣币驱逐良币的问题，尤其是存在隐患时，很难区分低质量产品和高质量产品，低质量产品因而可以凭借低门槛和低成本占领市场份额。在食品安全领域的很多例子说明，有效的监管是保障食品安全的一大关键。后危机时代蓬勃发展的“非正式资产证券化”把正式的资产证券化远远甩在后面，其风险隐患也与日俱增，只有将“非正式资产证券化”逐步正规化，用正式的资产证券化取代“非正式资产证券化”，才能解决风险隐患问题，而这依赖于有效的金融监管。

最后，张海云教授梳理了中国影子银行业有待厘清而又相互交织的几个问题，包括产品与投资者不匹配、资产不透明、隐形担保、续发风险、风险传染等，并回顾了针对这些问题采取的一些监管举措，如限制银行理财产品对非标资产的投资，对相关业务的风险隔离、归口管理、行为规范，加强监管协调，鼓励回归正式资产证券化，等等。