2024年11月22日下午14点，对外经济贸易大学中国金融学院举办SBF论坛2024年第26讲，特邀北京大学汇丰商学院副教授马琳琳作题为“Let the Good Times Roll: Subjective Expectations and Asset Management”的讲座。本次学术讲座于博学楼925会议室举行，由中国金融学院屈源育老师主持，中国金融学院宫迪、尹澄溪、朱光顺和张劲节老师，中国人民大学副教授任泓霖，澳门大学副教授刘昕和众多学生一同参与。

马琳琳副教授首先介绍了国内外共同基金的蓬勃发展，并重点强调了本研究所使用数据集的独特性。围绕基金经理主观期望与投资决策这一研究主题，马琳琳副教授及其合作者使用了2012-2022十年间中国共同基金在年报中对未来宏观经济和证券市场预期的文本数据，并使用传统词袋模型和ChatGPT对文本进行预期乐观程度的度量。由于该信息为中国证监会要求进行强制性披露的数据，与常用的问卷调查法相比较，显著降低了样本偏差。马琳琳副教授发现，总体预期的乐观程度与当前市场收益呈正相关，与未来一年的市场收益呈负相关。进一步分析发现，近期投资业绩对经理人预期的影响是非对称的，表现优异的经理人更倾向于表达乐观的预期，而表现不佳的经理人并不会表达悲观的预期。这种过去的业绩与预期乐观程度之间的真相关性在经验不足的经理人、此前年度持积极预期的经理人以及无女性成员的基金团队中尤为明显。此外，预期更乐观的经理人更倾向于采取较高风险策略，且随后表现不佳。最后，马琳琳副教授指出专业基金经理受强化学习偏差的影响所导致的扭曲信念可以对以上统计结果做出解释。

在互动环节，屈源育老师、宫迪老师、任泓霖老师、刘昕老师和朱光顺老师就公开主观预期的可信度、负面信息披露的策略性考量和基金经理的离职率对数据的影响等方面与马琳琳副教授展开了深入讨论。最后，在师生热烈的掌声中，本次讲座圆满结束！