讲座题目：Investors’ Information Acquisition and Firm Financing Decisions: Evidence from a Natural Experiment

时间：2022年3月31日（周四）10:00-11:30

地点：线上腾讯会议

主讲人: 杨馨 助理教授（中央财经大学）

主讲人简介

杨馨博士现为中央财经大学助理教授，在香港理工大学获得会计学博士学位，研究领域为信息披露，股价崩盘风险等。曾在Journal of Accounting Research, Journal of Corporate Finance发表论文

讲座内容简介

我们使用美国证券交易委员会2016年的Tick Size Pilot Program(TSPP)作为自然实验，研究了最小报价单位增加对股票和债券发行的影响。TSPP减少了算法交易并增加了投资者的基本信息获取和交易活动，这意味着TSPP减少了公司与其投资者之间的信息不对称。根据优序融资理论，TSPP下的实验组公司将增加对股票发行的偏好。使用双重差分法，我们发现实验组公司股票发行显著高于债务发行，并集中在算法交易减少和信息获取活动增加的实验组公司。此外，我们发现TSPP对融资决策的影响集中在具有较高信息不对称水平的实验组公司。我们也发现TSPP导致实验组公司股票发行规模增加和SEO定价折扣减少。综上所述，我们的结果表明逆向选择对企业融资选择的影响与优序融资理论一致。

会议接入方式：腾讯会议（电脑或手机均可）

会议 ID：974 164 746