2025年4月21日下午14：00，对外经济贸易大学中国金融学院举办SBF论坛2025年第3讲，特邀首都经济贸易大学国际经济管理学院副教授黄雨婷作题为“Reputation at Risk: How Bond Defaults Improve Credit Ratings Quality”的讲座。本次学术讲座于博学楼501会议室举行，由中国金融学院祝小全老师主持，乔芳老师、李晓明老师和众多学生一同参与。

、

在讲座的开始，黄雨婷副教授首先介绍了中国信用市场的评级背景及信用评级的重要影响。黄教授指出，中国的信用债市场中有95%以上的债券评级集中在前三个等级，存在评级虚高的情况，而信用评级是信用市场重要的基础设施建设，不仅影响债券的融资成本，还影响着企业资本市场结构选择、投资者行为、监管政策的制定等多方面的经济活动决策。在此基础上，黄雨婷副教授基于2014年至2019年中国债券市场的237起违约事件深入探讨了债券市场发展早期阶段行业内违约对信用评级质量的影响。研究发现，债券违约通过声誉渠道显著抑制了信用评级机构（CRAs）的评级膨胀现象，且这一效应在风险较高的发行人、声誉资本较低的信用评级机构以及行业集中度较高的机构中更为明显。黄雨婷副教授进一步研究指出，违约事件通过暴露评级不准确性，加剧了CRAs的声誉成本，迫使其减少机会主义行为。团队通过工具变量、行业固定效应等多种方法排除了信息环境改善、政府隐性担保变化等因素的影响，证实了声誉机制的核心作用。此外，黄雨婷副教授强调，债券违约后，信用评级的市场参考价值显著提升，其对债券定价和违约预测的指导作用增强。这一研究不仅深化了对信用评级机构行为机制的理解，也为监管机构优化评级市场提供了重要启示。

在互动环节，黄雨婷副教授和在场的师生就评级机构市场份额与评级质量之间的均衡关系、出现评级误差后评级机构的存续问题、评级调整对债券融资约束的实质性影响等问题进行了深入的讨论。最后，本场讲座在师生热烈的掌声中圆满结束！