金融学院教授殷剑锋博士应邀做学术报告

      11月3号下午2点，我院教授、国家金融与发展实验室副主任殷剑锋博士受邀在博学楼918会议室与我院的师生分享了自己最新的研究进展，研究主题为“收入/财富分配不均等、信用扩张和金融危机”。
      本研究旨在关注近两年备受热议的“去杠杆”问题。殷剑锋教授结合中国实际数据，并通过与世界主要发达与发展中国家对比发现，尽管中国的杠杆问题中比较突出的是企业部门，但是对比于有着软预算约束的企业部门，有着硬预算约束的居民部门正在不断体现出其他国家在金融危机爆发前居民部门的负债变化的特点，所以中国的居民部门的杠杆也值得关注和研究。
      本研究通过构建了一个具有异质当事人的两部门交叠世代模型，分析了在收入/财富分配不均等的情况下，信用扩张和收缩对利率、房价的影响以及同危机的关系。研究的主要逻辑为，在收入分配不均日益加剧的背景下，增加了政府的再分配的政治压力，于是增加了社会对低收入家庭购房融资的隐性或显性的补贴，从而导致了社会信用扩张，引起房价暴涨最终酿成危机。本研究的主要发现与创新点在于，首先在模型的构建中考虑了同代之间的分配不均等，弥补了传统的模型中只考虑了代际间的分配不均等。其次由于采用总体的杠杆率指标会掩盖个体的金融风险，本研究通过对居民内部进行详细分析发现中低等收入群体的杠杆率上升更为明显。另外也发现，即使在没有外部货币推动信用扩张的条件下，收入分配不均等扩大导致的储蓄和投资分离也会形成信用扩张的效应。同时发现，收入分配会产生内生的信用扩张，从而直接导致了危机，但这也掩盖了收入分配与危机之间的关系。
      最后，基于中美资金流量表等数据，殷剑锋教授对比分析了两国杠杆率的部门结构和居民部门资产和负债的特点，从而对当前我国面临的去杠杆任务和居民部门负债问题提出一些思考。在讲座的过程中，各位老师积极提问讨论，讲座在热烈的讨论氛围中圆满结束。