孙艳梅等，媒体报道、机构交易与股价的波动性，《金融研究》，B类期刊，2014-3-25。

谭松涛、崔小勇、孙艳梅，媒体报道、机构交易与股价的波动性，《金融研究》，B类期刊，2014-3-25。 

内容摘要：本文考察了不同投资者对媒体报道信息反应速度的差异，以及他们的交易行为对资产价格波动性的影响。研究发现，首先，无论机构还是个体投资者的交易行为都会受到媒体报道的影响。但是，与个体投资者相比，机构交易对媒体信息的反应更加及时。其次，机构和个体投资者的交易行为都会加大市场波动。但是，在剔除了公司信息驱动的交易行为之后，机构的交易行为降低了价格波动，而个体投资者的交易对价格波动率的影响依旧为正。研究表明，与个体投资者相比，机构通过交易更快地对市场公开信息做出了反应、降低了资产价格波动，这意味着机构在促进市场信息效率方面发挥了积极的作用。