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学术讲座:Attention, Social Interaction, and Investor Attraction to Lottery Stocks

 金融学院SBF论坛2019年第16讲

讲座题目:

◆Seminar: Attention, Social Interaction, and Investor Attraction to Lottery Stocks

◆General Lecture: Social Network and Fintech, Applications in Finance

时间:5月28日 (周二)14:00-16:00

地点:博学楼918

主讲人:彭琳

主讲人简介:

彭琳教授于杜克大学获得金融博士学位,现任纽约市立大学巴鲁克大学商学院的Krell金融学终身讲席教授,博导。彭教授是Financial Management Journal of Empirical Finance 杂志副主编,曾担任过Management Science的客座副主编,并且是多个顶尖杂志审稿人。曾在美国联邦房贷银行担任过经济学家,于普林斯顿大学,哥伦比亚大学,北京大学,和对外经贸大学担任过访问教授。

彭教授研究领域包括行为金融学,资产定价,市场微观结构,公司治理和高管薪酬。她在国际项尖的经济与金融学期刊上发表多篇论文,包括American Economic ReviewJournal of FinanceJournal of Financial EconomicsReview of Financial Studies等。彭教授曾获得商学院最佳教学奖,全美华人金融协会最佳论文奖等多项研究奖励和科研基金。她在投资者关注与资产定价方面的研究被广泛引用,是最早开创这个领域的研究论文之一。她的关于市场流动性和高管薪酬的研究被路透社、机构投资者杂志和财经杂志报导。

文章摘要:

We test the hypothesis that retail investors’ attraction to lottery stocks induces overvaluation, and is amplied by high attention and social interactions. The lottery premium (negative abnormal returns) is stronger for high-retail-ownership stocks—especially those that also have high analyst coverage, high latest absolute earnings surprises, or extreme recent positive returns. The premium is also larger for high-retail-ownership stocks headquartered in counties with high social interactions, proxied by headquarter population density or Facebook social connectivity. Google search activities in response to large extreme returns are also consistent with the role of attention in attracting investors to lottery stocks.

我们检验了这样一个假设:个人投资者对彩票型股票的吸引力导致其价值被高估,并且被高度关注和社会互动所放大。 对于个人持股高股票而言,彩票溢价(负异常收益)更为强劲 - 特别是那些同样具有更高的分析师报道率,最新的极端绝对收益事件或最近的正回报的股票。公司总部位于具有高度社交互动的国家、高个人持股的股票溢价也更高,国家的社交互动以当地人口密度或Facebook社交连接数衡量。谷歌搜索引擎对于大型的极端收益率事件的搜索活动与吸引投资者注意彩票型股票是一致的。