我院尹澄溪助理教授在国际顶级期刊Management Science (MS) 发表学术论文

我院尹澄溪助理教授与香港大学的黄诗杨老师，LSE的楼栋老师和康奈尔大学的Byoung-Hyoun Hwang老师合作撰写的论文“Offsetting Disagreement and Security Prices”于2020年3月在国际顶级管理学期刊Management Science发表。

该文在异质信念和卖空限制理论的基础上，提出了信念交叉（belief crossing）的概念，并基于此概念对封闭式基金折价等多种投资组合折价现象做出了解释。根据异质信念和卖空限制理论，个股价格因被乐观投资者主导而出现定价过高。该文提出，对资产A持乐观态度的投资者可能对资产B持悲观态度，而对资产A持悲观态度的投资者可能对资产B持乐观态度，这就是信念交叉的概念。由于信念交叉的存在，当这多只资产组成投资组合时，单只资产层面的信念分歧会被部分抵消，投资者在资产组合层面的信念分歧会低于单只资产层面，导致资产组合的市场价值低于其组成资产的市场价值之和。该文用分析师盈余预测数据测度不同股票之间的信念交叉的程度，并发现信念交叉可以显著解释封闭式基金折价，ETF折价和并购宣告日附近收购公司与被收购公司的市值加权平均累计超额收益。

论文全文，请见：https://doi.org/10.1287/mnsc.2019.3380。

尹澄溪助理教授简介：

尹澄溪，对外经济贸易大学金融学院助理教授，美国普渡大学金融学博士，曾任教于中国人民大学。研究领域包括实证资产定价和行为金融。相关论文在American Finance Association Annual Meeting，China International Conference in Finance，Financial Management Association Annual Meeting， SFS Cavalcade Asia-Pacific Annual Meeting 等会议报告。累计在国际期刊Management Science、Journal of Empirical Finance、Journal of Financial Markets发表论文三篇。