SBF-UIBE海外青年学者系列讲座

2012 年4月20日 至 5月 3日 ，SBF-UIBE海外青年学者系列讲座（2012年春季）成功举办，先后有3位来自美国、欧洲的经济学、金融学博士和研究人员应邀来到我院做讲座。

4 月20日 ，美国南加州大学经济学博士赵洪春（现为华中科技大学讲师）演讲了“经济增长的一种核算方法”：正如Chari(2007)等人指出，许多增长理论在解释实际经济的摩擦时，采用了与解释完全竞争经济一样的方法，就是引入外生的税收。在此思想的基础上，赵博士通过自己的研究设计了一种核算方法，来确定导致经济增长的基本因素。在他的模型中，以含税收的两部门新古典增长模型为初始经济，在其达到均衡时确定了一些“税收楔子”（wedge）。这些“税收楔子”作为解释经济长期增长的外生变量，与其它单部门的经济变量无关。更进一步，“税收楔子”在解释经济长期增长率时的重要作用可以通过原始经济模型来评估。将该模型运用于50个国家，实证结果表明，在7个税收楔子中，有2个税收楔子分别与生产函数以及经济的动态欧拉方程相关，这两个“税收楔子”在解释经济增长方面显得尤为重要。

4 月26日 ，意大利欧洲大学学院（European University Institute）的经济学博士后汪通演讲了“风险资本市场与量化宽松”：汪博士此项研究调查了联邦储备银行最近的“量化宽松”货币政策如何影响风险资本市场。在风险资本市场上，一个风投经理人的完整商业过程包括两步——寻找研发和商业化。在商业化阶段，为了实现项目的进一步商业运作，优质项目或劣质项目的经理人都必须去寻求吸引风险资本的金融支持。汪博士的研究表明，在一些合理的假设下，量化宽松政策一方面加剧了事前的逆向选择问题，因为它鼓励更多的劣质项目来参与融资；而另一方面，该政策在事后确实使更多的项目能够得到资助。而对于风险资本家，社会最优的注资策略是一个“门槛”（cut-off）策略，应该通过一个足够高的项目质量标准来实现完美的分离均衡，即劣质类型的项目应完全被市场拒之门外。而最优质量门槛是受到量化宽松政策影响的。

5 月3日 ，法国央行（Banque de France）量化分析经济学家曹知立演讲了“ 再融资风险、投机与外部性 ”：现在来考虑以下情况，银行借入一些资本，准备投入到一个风险项目中。银行经理人（通常代表股东的利益）可以自主地选择通过不同的融资结构来扩大他们项目的规模。具体来说，假设银行经理人可以通过短期融资（发短期债券）或者长期融资（发长期债券）来为项目融资。一方面，因为存在到期日错配（maturity mismatch）的问题，短期融资的方式将使银行遭受暂时的流动性风险。另一方面，长期融资的方式将使银行经理人有可能实施一个负的净现值（NPV）项目（gambling）。这在项目运行到中途当他们意识到可能出现坏的情况并有机会去冒险时发生。另外，银行经理人也可以花费高昂成本来减少他们项目的风险。为了做出正确融资决策，经理人不能把项目产生的所有净现金流都支付给投资者，因为这会影响项目规模的扩张。推理表明，在实现市场均衡时，如果发生流动性风险的概率很低，银行经理人会选择短期融资；如果发生流动性风险的概率很高，银行经理人会选择长期融资；如果流动性风险是暂时性间隔出现的，一些银行经理人会选择短期融资而另一些经理人会选择长期融资。

我院多位教师、博士生、硕士生都先后参加了三次讲座。每场讲座过 程中老师、同学与主讲人进行多次讨论，学术气氛活跃；其中， 吴卫星教授在听第三场讲座中提出了一项重要的拓展研究方向，即中央银行在流动性危机中可以根据项目和银行经理人的类型来有选择地救助（ bail-out），而不像主讲人现在研究框架中的全部救助或不救助设置，这条学术评论和建议得到主讲人 和在座老师的肯定和关注。

相信此类学术交流活动对我院的老师、同学们的科研、学习都会有所裨益。