一德期货·期货期权实物与交易策略系列论坛第三讲

经济再平衡：从脱实入虚到脱虚向实

金融学院新闻宣传中心 讯（记者：巩沐 摄影：钟紫璇）12月1日13:00-15:00，金融学院与一德期货联合主办的期货期权实物与交易策略系列论坛第三讲在知行楼401举办。本场讲座的主题为“经济再平衡：从脱实入虚到脱虚向实”。主讲人郭士英为一德期货副总经理、首席经济师，国家开发银行外部专家顾问团成员，中国农业大学客座教授。

郭士英教授从次贷危机时中美两国生产与消费的再平衡讲起，解释了本次讲座中“经济再平衡”的含义，并提出了“脱虚向实”的新一轮经济平衡。随后他提出了非常周期理论，以全球主要经济体M2的平均增长介绍了当下货币泛滥的现象，而我国的货币发行量更是位居全球第一。在上一个时期内，货币超常扩张与通货紧缩并存，存款零利率、负利率与债券负收益也普遍存在。美国经济作为典型的债务经济主体，债券市场是其金融市场的核心，而美国国债收益率35年的连续下行符合一个大周期的时间长度，有可能代表现在就是一个重要的转换时期。货币的过度发行导致了一些负面的影响，去年与实体经济发展相悖的股市暴涨最后导致的股灾以及房价的上涨都与货币的超发有关。

“货币宽松之末即脱虚向实之始”，这是郭教授谈到的第二个方面。资产泡沫将倒逼货币政策加速货币政策回归正常化，“没有实体劳动创造价值，资本扩张就是无米之炊”。信用收紧针对的主要是以债券市场和房地产市场为主的金融资产泡沫，但货币政策不会过度收紧，依然会维持稳健基调，毕竟实体经济较为脆弱，稳增长仍旧是较为长期的政治任务。

 （郭士英教授）

他认为美联储货币政策的负面影响将日益有限，而中国将继续崛起，日益提振全球经济，美国是本世纪全球最大经济危机发源地，它的经济结构性矛盾很明显。如今社会严重分裂的美国开始奉行国家主义，政策灵活性收窄，美联储货币政策正常化仍缺乏实施条件，庞大的政府债务和经济对股市过分依赖。虽然中国经济问题和市场隐患很多，但相较于可能面对更为混乱的政治局面的英国、法国、德国、意大利等国家，中国政治局面的稳定为我国平稳处理各种经济问题提供了条件。

最后郭士英教授分析了这种新的国际、国内经济局面下中远期的投资逻辑及策略，为在场学生解答了疑惑。在讲座中郭士英教授还提到了看待事物的两面性、对时代脉搏的把握等富有哲理的话题。

 
（现场答疑环节）

       本次讲座由量化投资专硕主任潘慧峰老师主持，一德期货财富管理中心吴玉兰总经理，高薇总经理，公司顾问赵未夏，金融学院冯建芬，邓军，谢尚宇，高洁，黄映红老师参与了这次讲座。
       一德期货的后续系列讲座将围绕：期权在资产配置和风险管理的应用和黑色产业链套保套利操作实务议题。欢迎关注，敬请期待。