屈源育等，IPO还是借壳：什么影响了中国企业的上市选择？，管理世界，2018/9/15。

屈源育,吴卫星,沈涛，IPO还是借壳：什么影响了中国企业的上市选择？，管理世界，A类期刊(社科类)，2018/9/15。

内容简介：本文利用手工搜集的借壳上市数据检验了影响中国企业上市路径选择的因素。以往文献发现较差的企业更倾向于采用借壳上市而不是 IPO 上市，然而本文发现中国借壳上市的企业无论在上市前还是上市后业绩表现均显著好于 IPO 企业，即更好的企业选择了借壳上市而不是 IPO 上市。进一步地，本文检验了这些企业选择借壳上市的原因。本文发现选择借壳上市的企业面临更大的融资约束。在 IPO 管制下，借壳上市可以帮助企业更快上市缓解融资约束，同时有效利用市场择时降低上市成本。最后，本文排除了会计信息质量、信息不对称等其他对企业上市选择的竞争性解释。面临融资约束的优质企业选择借壳而不是 IPO上市，说明中国现行的 IPO 审批制度对企业上市的筛选是缺乏效率的。