在本场讲座中，董乐博士从“对冲基金是什么”、“传统投资与量化投资的比较”、“对冲基金的风险管理”、“量化对冲基金在全球与在中国的发展情况”这几点出发，并配上了现实生活中的例子，向听众们解释了量化投资的方方面面。

讲座由一条新闻拉开序幕：最近，多家券商收到监管层相关通知，将对量化对冲交易进行检查。监管层特别指出，量化对冲是“量化+对冲”，不是量化或对冲。董乐博士指出，这句话也算道出了量化对冲的本质。中国的金融业一路成长过来，随着债券市场的发展，金融工程的出现，市场变得越来越好。然而，我国的金融教育实际上还有很多不足，缺乏能将经济理论与金融手段相结合的人才。

对冲基金的理论依据有绝对套利、统计套利以及投机。对于不同的理论依据，董乐博士举出了生动的例子以帮助理解。统计套利包括配对交易、多因素模型、统计套利、均值回归模型、协整模型、小盘股效应。统计套利通过观察大数据的趋势，判断市场最有可能的走向，做出选择。与前两者相比，由于市场风险的不确定性，投机伴随着巨大的风险。随后，董乐博士对对冲基金的策略、交易形式等进行了深入浅出的介绍，全面展现了对冲基金的运作和特点。

从量化投资的特点出发，董乐博士又比较了传统投资与量化投资的区别和联系：它们的本质是相同的，都是基于市场非有效或者是弱有效的理论基础；但传统投资依赖公司调研和个人经验及主观判断，而量化投资依靠数理模型实现投资理念。

针对从业人员最关心的量化策略问题，董乐博士提出了四种常用的策略：    “行业轮动策略”、“小盘股效应策略”、“驱动因子及选股策略”、“事件驱动交易”。对每种策略，他都给出了翔实的例子，用风趣幽默的语言，描绘出量化策略与经济因素之间的关系，尽显市场智慧与历练。

对于对冲基金，风险管理必不可少。董乐博士介绍了三种风险管理方法：一、“模型风险”指禁止持有ST、*ST股票，单只股票仓位不得超过总资产的5%，及流通市值的5%。二、“交易风险”是指日内价格的变化带来的风险，注重现金流管理和保证金管理。三、“计算机系统风险”要求数据管理必须有文件和数据库为基础，建立系统“灾备中心”，不可以把所有的信息中心放在同一个建筑里。要积极建设“灾备中心”，并做好保密。

对冲基金自2000年后迅猛发展，出色的表现让人不得不刮目相看。每年12.9%的收益率，增速超过15%。低风险与高收益，是全球量化投资基金的特点。而在中国，对冲基金的发展也不容小觑：年化收益率7.54%、夏普比率3.6%。量化产品市场不断变动，带来了挑战和机遇。“中国的对冲基金正在起步，需要金融人才的支持。”董乐博士如此感叹。

去年股市异常波动，有分析认为期权交易是罪魁祸首，而董乐博士认为对冲基金并不是在赚市场涨或者跌的部分，而是把风险转嫁给了其他人。资本市场本身制度缺陷是股市异动的直接原因，杠杆交易过度，无序以及监管不完善、多空力量不均衡积累大量风险。A股市场的交易制度设计缺陷在此轮暴跌中展现，投资者结构散户化问题突出、投资理念偏短视、新股发行和上市公司行为规范等相关问题也应该受到重视。

在讲座的最后，董乐博士对在场的学生们提出了学习的建议。要学习量化投资，首先要学好基础知识，包括金融学、公司财务、计量经济学、统计学等。其次要掌握一门计算机语言，SAS、R、MATLAB、C++等。同时，要对市场敏感。通过这次比赛，参赛选手们可以通过假设检验、信息收集，验证自己的市场直觉。

通过董乐博士的讲解，与会者对于量化投资有了更深的理解。希望有志于量化投资的学子们能在董乐博士的讲解下，对量化投资有更深刻的理解，也祝愿他们在量化投资比赛中取得满意的成绩！